? 事件????公司發(fā)布23年中報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.71億元（+4.86%），歸母凈利2.13億元（-24.02%）；23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.91億元（+7.77%），歸母凈利1.19億元（-28.87%）。 □ 營(yíng)收端保持增長(zhǎng)，利潤(rùn)端承壓，3D 打印結(jié)構(gòu)件實(shí)現(xiàn)批量交付。 分業(yè)務(wù)看：1）金屬材料板塊：銅基材料營(yíng)收206.71億元(+4.89%),毛利率2.87%(-1.56pct);鋼基材料營(yíng)收3.42億元(-19.98%),毛利率1.31%(-3.79pct)，該板塊業(yè)務(wù)雖然受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及下游消費(fèi)等因素的影響，市場(chǎng)盈利空間壓縮，但整體仍維持穩(wěn)健的發(fā)展。2）碳纖維復(fù)材及高端裝備板塊：碳纖維復(fù)材(子公司天鳥高新)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.18億元(+6.53%)；高端熱工...

? 核心觀點(diǎn)?? ?事件?：公司發(fā)布2022 半年度報(bào)告，2022 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 205.7 億元，同比增長(zhǎng) 19.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.8億元，同比增長(zhǎng) 8.7%。得益于銅 基材料和軍工碳材料規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，以及銅基材料均價(jià)的上漲，才能在國(guó)內(nèi)疫 情反復(fù)影響的情況下，保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。? ?“銅基材料+軍用新材料”驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化換擋。 2022 年 上半年，公司銅基材料、高端裝備及碳纖維復(fù)合材料、鋼基材料收入分別為 197.1 億元、4.4億元、4.3億元，同比分別增長(zhǎng) 20.0 %、16.3%、-5.3%。 公司通過(guò) 技改升級(jí)和新項(xiàng)目投建，突破產(chǎn)能瓶頸，提高了產(chǎn)品附加值，銅基材料板塊盈 利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。 軍工碳材料板塊隨著募投項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)充，在手訂單...

?核心觀點(diǎn)?? 預(yù)制體下游需求強(qiáng)勁，碳纖維復(fù)合材料加快發(fā)展。 子公司天鳥高新生產(chǎn)預(yù)制體主要用于航空航天發(fā)射器、飛機(jī)碳剎車盤及熱場(chǎng)材料，且在碳剎車盤領(lǐng)域處壟斷地位。 天鳥高新募投項(xiàng)目均已建成投產(chǎn)，有效緩解了產(chǎn)能瓶頸，碳纖維業(yè)務(wù)將加速發(fā)展。異形件市場(chǎng)份額高，將繼續(xù)受益航天工業(yè)及國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展；剎車件受益軍機(jī)隊(duì)長(zhǎng)期擴(kuò)容，民航領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間；熱場(chǎng)材料受益光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，將迎來(lái)持續(xù)景氣周期。 公司現(xiàn)有模式為向下游供應(yīng)預(yù)制體，在頂立科技高端裝備支持下將促進(jìn)公司工藝環(huán)節(jié)向下游延伸，實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)碳/碳復(fù)合熱場(chǎng)材料，盈利水平將顯著提升。目前蕪湖天鳥項(xiàng)目已經(jīng)在建，一期產(chǎn)能400噸將于2022年下半年正式投產(chǎn)，碳纖維預(yù)制件業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間較大。 頂立科技啟動(dòng)分拆上市，價(jià)值或被重估。 頂立科技主...

?公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告核心觀點(diǎn)? 8月23日公司發(fā)布中報(bào)2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.7億元，同比+19.2%，歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比+8.7%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比+3.8%。 2022Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.3億元，同比/環(huán)比分別+12.2%/+17.8%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7 億元，同比+20.9%，環(huán)比+46.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比+31.3%，環(huán)比+31.9%。 銅基材料板塊 銅價(jià)同比上升，銅基材料毛利率略有下滑 受益于“年產(chǎn)12萬(wàn)噸高端銅導(dǎo)體材料項(xiàng)目”建成投產(chǎn)，銅基材料產(chǎn)品銷量略有增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)銅基材料銷量41.27萬(wàn)噸，同比+4.84%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.07億元，同比+20.0%。銅基材料毛利率4.43%，去年全年為4.95%，主要系上半年銅價(jià)同比...

?公司簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告核心觀點(diǎn)? 銅基及軍工碳材料業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疫情影響拖累增速。 2022 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入?205.71 億元，同比增長(zhǎng) 19.23%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 2.81 億元，同比增長(zhǎng) 8.74%。 行業(yè)集中度提升&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銅基材料加工費(fèi)料觸底反彈。 近年來(lái)銅加工行業(yè)集中度逐步提升，行業(yè)龍頭話語(yǔ)權(quán)、議價(jià)能力提升，且銅加工費(fèi)已處于歷史底部，幾乎沒(méi)有下降空間。公司銅基材料業(yè)務(wù)正向高毛利、高附加值產(chǎn)品拓展，每年或?qū)⒂?10%左右的低端產(chǎn)能替換，提升產(chǎn)品盈利能力，加工費(fèi)提升將增厚公司盈利空間。 ?再生銅利用率高于行業(yè)平均水平，低成本打造高競(jìng)爭(zhēng)力。 公司 65%左右的廢銅利用率位居行業(yè)前列，原材料成本優(yōu)勢(shì)凸顯，在銅加工領(lǐng)域充分競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，低成本有助于公司提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力并保持...

碳陶剎車盤性能優(yōu)勢(shì)明顯、發(fā)展前景廣闊 １、剎車盤是剎車系統(tǒng)核心部件，材料對(duì)性能影響較大 汽本制動(dòng)系統(tǒng)是汽車的關(guān)鍵部件，制車片與制率度規(guī)成一對(duì)摩擦副，通過(guò)剎車片對(duì)偶件制動(dòng)達(dá)到制動(dòng)動(dòng)能。 汽車制動(dòng)系統(tǒng)是指為了在技術(shù)上保證汽車的安全行駛，提高汽車的平均速度等，而在汽車上安裝制動(dòng)裝置專門的制動(dòng)機(jī)構(gòu)，因此汽車制動(dòng)系統(tǒng)是汽車的關(guān)鍵部件之一。 以盤式制動(dòng)器為例，主要制動(dòng)裝置由制動(dòng)盤、制動(dòng)鉗、摩擦片、分泵、油管等部分構(gòu)成，制動(dòng)盤是盤式制動(dòng)器的摩擦偶件，在汽車在行駛過(guò)程中，制動(dòng)盤會(huì)跟著輪胎一起轉(zhuǎn)動(dòng)，通過(guò)制動(dòng)卡鉗來(lái)夾住制動(dòng)盤，起到減速或者停車的作用。而剎車片是則是安裝在制動(dòng)卡鉗內(nèi)的摩擦片，車主在進(jìn)行急剎車時(shí)，剎車片就會(huì)被擠壓到制動(dòng)盤上，制造出摩擦力，從達(dá)到而使車輛減速的目的。 剎車制動(dòng)部件是機(jī)動(dòng)設(shè)備與車輛最主要...